计算下列筹资方式的资本成本时需要考虑企业所得税因素影响的是（)。

个别资本成本的计算中，需要考虑筹资费用影响因素的有()。

在计算下列各项资金的筹资成本时，需要考虑筹资费用的有（）。
普通股
债券
长期借款
留存收益计

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关于短期借款的优缺点，下列说法中正确的有（)。

留存收益是企业内源性股权筹资的主要方式，下列各项中，属于该种筹资方式特点的有（)。
筹资数额有限
不存在资本成本
不发生筹资费用
改变控制权结构

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A公司是近年来快速崛起的一家生物制药公司，目前的资本结构如表5－1所示。2017年底，A公司准备投资

A公司是近年来快速崛起的一家生物制药公司，目前的资本结构如表5-1所示。2017年底，A公司准备投资一项新的药品开发项目，目前估计需要前期资金900万元，后续的资金将从本药品的盈利中获取。咨询公司综合考虑了A公司的相关情况，并结合当地的实际状况，向A公司提供了两个具有可行性的方案。
方案一：向商业银行贷款。贷款费用为贷款总金额的1%，同时，商业银行要求维持10%的补偿性余额，2018年的贷款利率为7%。
方案二：向全社会公开发行股票。鉴于公司目前的状况，咨询公司暂定发行价格为每股10元，发行费用约为总金额的4%，同时2018年预计将按每股0.6元发放现金股利。

要求：如果你是A公司的财务部经理：
(1)请分别计算2018年两种筹资方式的成本，并作出自己的选择。
(2)如果A公司可以采用以上两种筹资方式的混合模式，同时该公司第一大股东希望在筹资活动结束后，公司的资产负债率约为49%：请计算此时该公司应该如何进行筹资(结果保留整数)。
(3)在上述计算的基础上，填写公司新的资本结构条(见表5-2)。

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甲股份有限公司目前息税前利润为5400万元，拥有长期资本12000万元，中长期债务3000万元，年利息率10%，普通股9000万股，每股面值1元。当前有较好的投资项目，需要追加投资2000万元，有两种筹资方式可供选择：（1)增发普通股2000万股，每股面值1元；（2)增加长期借款2000万元，利息率为8%。甲公司的所得税税率为25%，股权资本成本率为12%。 要求： （1)计算追加投资前甲公司的综

甲股份有限公司目前息税前利润为5400万元，拥有长期资本12000万元，中长期债务3000万元，年利息率10%，普通股9000万股，每股面值1元。当前有较好的投资项目，需要追加投资2000万元，有两种筹资方式可供选择：(1)增发普通股2000万股，每股面值1元；(2)增加长期借款2000万元，利息率为8%。甲公司的所得税税率为25%，股权资本成本率为12%。

要求：

(1)计算追加投资前甲公司的综合资本成本率。

(2)如果你是该公司的财务经理，根据资本成本比较法，说明你将选择哪种筹资方式。

(3)比较两种筹资方式下甲公司的每股收益。

(4)如果你是该公司的财务经理，根据每股收益分析法，说明你将选择哪种筹资方式。

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乙公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为25%，当年息税前利润为900万元，预计未来年度保持不变。为简化计算，假定净利润全部分配，债务资本的市场价值等于其账面价值，确定债务资本成本时不考虑筹资费用。证券市场平均收益率为12%，无风险收益率为4%，两种不同的债务水平下的税前利率和β系数如表1所示。公司价值和平均资本成本如表2所示。 表1 不同债务水平下的税前利率和β系数 债务账面价值（万元） 税前利率 β系数 1000 6% 1.25 1500 8% 1.50 表2 公司价值和平均资本成本 债务市场价值（万元） 股票市场价值（万元） 公司总价值（万元） 税后债务资本成本 权益资本成本 平均资本成本 1000 4500 5500 （A） （B） （C） 1500 （D） （E） * 16% 13.09% 注：表中的“*”表示省略的数据。
（1）确定表2中英文字母代表的数值（不需要列示计算过程） ？ （2）依据公司价值分析法，确定上述两种债务水平的资本结构哪种更优，并说明理由。


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甲公司2015年年末长期资本为5000万元，其中长期银行借款为1000万元，年利率为6%；所有者权益（包括普通股股本和留存收益）为4000万元。公司计划在2016年追加筹集资金5000万元，其中按面值发行债券2000万元，票面年利率为6.86%，期限5年，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为2%；发行优先股筹资3000万元，固定股息率为7.76%，筹集费用率为3%。公司普通股β系数为2，一年期国债利率为4%，市场平均报酬率为9%。公司适用的所得税税率为25%。假设不考虑筹资费用对资本结构的影响，发行债券和优先股不影响借款利率和普通股股价。
计算甲公司长期银行借款的资本成本。 假设不考虑货币时间价值，计算甲公司发行债券的资本成本。 计算甲公司发行优先股的资本成本。 利用资本资产定价模型计算甲公司留存收益的资本成本。 计算甲公司2016年完成筹资计算后的平均资本成本。


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下列关于资本结构理论的说法中，正确的是（)。

A.优序融资理论考虑了信息不对称与逆向选择行为对融资顺序的影响
B.按照优序融资理论的观点，从选择发行债券来说，管理者偏好可转换债券筹资优先普通债券筹资
C.有税的MM理论认为有负债企业的权益资本成本随着财务杠杆的提高而增加，无税的MM理论认为财务杠杆的增加不会影响权益资本成本
D.权衡理论是代理理论的扩展

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甲公司2015年年末长期资本为5000万元，其中长期银行借款为1000万元，年利率为6%;所有者权益（包括普通股股本和留存收益）为4000万元。公司计划在2016年追加筹集资金5000万元，其中按面值发行债券2000万元，票面年利率为6.86%，期限5年，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为2%;发行优先股筹资3000万元，固定股息率为7.76%，筹集费用率为3%。公司普通股β系数为2，一年期国债利率为4%，市场平均报酬率为9%。公司适用的所得税税率为25%。假设不考虑筹资费用对资本结构的影响，发行债券和优先股不影响借款利率和普通股股价。
要求：
（1）计算甲公司长期银行借款的资本成本。
（2）假设不考虑货币时间价值，计算甲公司发行债券的资本成本。
（3）计算甲公司发行优先股的资本成本。
（4）利用资本资产定价模型计算甲公司留存收益的资本成本。
（5）计算甲公司2016年完成筹资计算后的平均资本成本。


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下面关于债务成本的叙述哪项是不正确的（)。
A、利息成本可能会以不同的方式计算
B、当资本中有更多类型的债务时，应采用加权平均到期收益率来计算债务成本
C、应考虑债务的税前成本
D、计算资本成本时通常使用债务市场价值

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